種種跡象顯示，４月以來穩(wěn)增長力度持續(xù)加碼，投資仍擔(dān)綱主力，且呈現(xiàn)出“托底＋轉(zhuǎn)型”特征。專家認(rèn)為，二季度房地產(chǎn)調(diào)整壓力將更加明顯，穩(wěn)增長措施需“小步快跑”，防止經(jīng)濟(jì)增速慣性下滑，投資在托經(jīng)濟(jì)底的同時也應(yīng)在謀轉(zhuǎn)型上發(fā)力。

      投資“連環(huán)拳”不止

      國務(wù)院常務(wù)會議２１日部署加快推進(jìn)節(jié)水供水重大水利工程建設(shè)，被業(yè)內(nèi)視為穩(wěn)增長持續(xù)加碼的又一信號，未來投資“連環(huán)拳”頻出的現(xiàn)象或持續(xù)上演。

      過去一個多月來，以投資為主導(dǎo)的穩(wěn)增長舉措以小批量、多批次方式出爐。如４月２日，國務(wù)院部署進(jìn)一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造的支持作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施；４月２３日，國務(wù)院決定在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域推出一批鼓勵社會資本參與的項目。５月２１日，國家發(fā)改委公布了首批８０個鼓勵民資投資項目。

      中信證券研究報告認(rèn)為，首批８０個項目初步估計總投資額在１萬億元左右。這些項目大部分是重大工程，平均建設(shè)周期在３－４年。重大項目一般是第一年投資占項目總投資額的１０－２０％左右，因此，落實到今年的投資額估計在１０００億－２０００億元之間。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行趨勢明顯、房地產(chǎn)市場風(fēng)險加大的情況下，這有助于短期內(nèi)改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期。但總體上要對實體經(jīng)濟(jì)形成實質(zhì)影響，可能要到三季度。報告預(yù)計，第二批示范項目可能會在三季度前后公布。

      國泰君安分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，２０１４年面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與２０１２年相近，今年的穩(wěn)增長政策脈絡(luò)也可能延續(xù)２０１２年做法。一方面，通過放松房地產(chǎn)調(diào)控和啟動基建來托底經(jīng)濟(jì)以實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)；另一方面，繼續(xù)圍繞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向出臺扶持政策，如特高壓、風(fēng)電、新能源汽車等。

      銀河證券分析師孫建波認(rèn)為，穩(wěn)政策的重點是發(fā)揮好“投資的關(guān)鍵作用”。當(dāng)前及未來一段時間，穩(wěn)增長的政策措施預(yù)計還會陸續(xù)推出，以區(qū)域規(guī)劃和區(qū)域一體化為重要抓手，落實新型城鎮(zhèn)化，加快中西部鐵路投資、棚戶區(qū)改造和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

微刺激變身溫刺激

      喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，２０１４年復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得微刺激演變成源源不斷的溫刺激將是必然。也有專家認(rèn)為，從棚戶區(qū)改造、鐵路建設(shè)、水利工程建設(shè)、特高壓項目建設(shè)等一系列大手筆投資規(guī)劃來看，目前的微刺激已變身為溫刺激。如今年鐵路總投資計劃已升至８０００億元規(guī)模；今年４７０萬套以上的棚戶區(qū)改造至少可拉動４７００億元以上投資。

      華創(chuàng)證券發(fā)布的研究報告認(rèn)為，要實現(xiàn)全年７．５％左右的目標(biāo)，二季度需要以小步快跑的方式密集推出投資周期長、具有全局帶動意義的重大項目，早出手，防止經(jīng)濟(jì)增速慣性下滑。

      喬永遠(yuǎn)在一份研究報告中分析，總結(jié)歷次穩(wěn)增長出手時點，房地產(chǎn)業(yè)警報是重要推手，無一例外。每當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)銷售陷入低迷引致房地產(chǎn)投資加速下滑，決策層出臺穩(wěn)增長措施更為急迫，這是房地產(chǎn)“綁架”中國經(jīng)濟(jì)的一個佐證。２０１４年一季度全國商品房銷售再次出現(xiàn)負(fù)增長，房地產(chǎn)投資面臨加速下滑。本輪穩(wěn)增長政策將更像２０１２年綿綿不斷的組合拳，力度溫和，持續(xù)性較長，并非像２００８年那樣以急迫地將經(jīng)濟(jì)迅速拉起為目的。

      而在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳看來，今年以來房地產(chǎn)市場加速下降，一系列指標(biāo)預(yù)示二季度房地產(chǎn)市場將進(jìn)一步惡化，投資增速將進(jìn)一步下降。這將抑制投資，影響二季度經(jīng)濟(jì)增長。穩(wěn)增長政策繼續(xù)出臺是必要的。

      勿給調(diào)結(jié)構(gòu)“添堵”

      “投資是影響下一階段經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的主要變量�！焙暝醋C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海（微博）說，“未來投資的兩個著力點應(yīng)放在民生方面以及區(qū)域一體化方面。民生問題還有很多沒有解決，城市之間要實現(xiàn)無障礙的就業(yè)、就醫(yī)、上學(xué)，要有城市間的快速軌道交通。”

      業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，穩(wěn)增長不能重現(xiàn)４萬億強(qiáng)刺激的投資計劃，相反，應(yīng)更加重視投資對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的撬動作用。

      諸建芳說，穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)并不必然矛盾。在投資相對低迷的情況下，適當(dāng)增加投資并不會導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張，相反會給轉(zhuǎn)型創(chuàng)造相對寬松條件；在房地產(chǎn)投資低迷的情況下適當(dāng)增加基建投資，特別是經(jīng)濟(jì)相對薄弱環(huán)節(jié)的投資只是起到對稱作用，并不惡化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增加中西部基礎(chǔ)設(shè)施投資短期可減緩經(jīng)濟(jì)下降，且對縮小中西部與東部差距以及未來東部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型都有意義。

      國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣認(rèn)為，未來投資方向應(yīng)主要放在服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保以及讓更多的社會資本投資基礎(chǔ)設(shè)施等方面�！斑@有利于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。不同于以往依靠貨幣政策來投資，現(xiàn)在的投資一方面可以穩(wěn)增長，一方面是在調(diào)結(jié)構(gòu)�！�

      諸建芳建議，推動改革，盡快出臺簡政放權(quán)措施；出臺支持生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的政策，特別是在稅收和金融領(lǐng)域的支持政策；出臺支持裝備制造業(yè)發(fā)展的政策；出臺促進(jìn)消費(fèi)的政策，包括信息消費(fèi)、旅游、體育、養(yǎng)老、健康服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。

      還有專家建議，棚戶區(qū)改造、水利和鐵路工程建設(shè)等已體現(xiàn)“以長帶短”、“長短結(jié)合”的特征，更重要的是，應(yīng)將投資與消費(fèi)有機(jī)聯(lián)動起來，避免造成新的產(chǎn)能過剩。此外，通過收入分配改革，提升居民消費(fèi)力、購買力。

來源：中國證券報